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徐跃农:善用对冲基金与股指期货、期权

2019年06月16日 11:18来源:未知手机版

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和讯期货消息 6月15日,“权谋天下、衍生未来”,2019年金融衍生品投资全国巡回论坛(北京站)在北京举行。本次论坛由南华期货主办,中信证券(600030)(600030)股份有限公司、南华基金、横华国际、南华财富协办。和讯期货参与全程专题图文直播。

量鑫投资董事长徐跃农出席论坛并发表《对冲基金与股指期货、期权》的主题演讲。

以下是演讲实录:

徐跃农:感谢让我有这个机会跟大家分享,星期六(002291)下午还在这学习说明对最近的市场比较关注,最近的市场不确定性太大了,这个时候正好来讲讲期权。

今天主要讲的是期权期货和期权,这是中国大发棋牌金融交易所做的产品。


> 我先把股指期货基本的说一下,股指期货跟股票一样,以股票的指数为基础,比如说上证50指数,2800点,它一个纯数相当于拿钱买股指的股票,然后一次只能买300股,这就好了。如果你只玩市值比你买股票的风险更低一点,我拿12万买了100万市值还有80万存到货币基金去,赚个理财产品3.5%。

目前中金所开发的步伐非常大,已经500手了,最近的规则更厉害,沪深300,上证50,中证500三个股指期货里取最大的保证金,做套利的我就有100手,股指期货上证50,300、500的交易就不收保证金了,这个步伐很大,我也最近做交易突然发现保证金怎么不动了,这个非常好。

2015年9月7号,基本上要关掉了。所有的国家基本上都有股指期货期权,就中国大发棋牌一直在辩论,为什么我们股指期货一直有疑问呢,我们的股指期货就一个沪深300排到第四名了。这个已经具备这么大的国家,这个东西发展起来了,这是要的。

刚才说了股指期货,今天主要讲期权。上海交易所50ETF红红火火,2015年2月上市以来,大发棋牌教育了一大批的期权投资人,风险管理、投资大发棋牌教育等等,奠定了基础,下一次我们最期待的是中金所的沪深300股指期货,为什么呢,上交所的50ETF是实物期权,实物交割,行权的时候必须拿实物来,买回来。要命的是它的所有的合约不是合在一起计算的,比如说买ETF行权的另外一部分是卖给别人,上交所是不一样,你买的钱准备好,取现货买来,买的现金要准备好,两倍的,哪有这么多钱,后面几天交易就比较乱。如果中金所期权上来,真是完美,ETF给指数跟不上。有的时候到65,有的时候到1,现金仓位,所以买了50ETF,但是300的ETF现金就是一直定在1左右,能计算的。50ETF规模大的话,所以这个是个问题,所以每天跟踪增加了很多工作量,不是批评,我每年讨论的时候都说你现金舱位不要动,你就是50ETF,不要做增值,这是我的建议。

如果沪深300出来以后,那交易活跃度非常大的,股指它是现金交割,那天都是要钱,大家都要钱,你不用买现货去,这就增加市场的活跃度。

期权大家知道一个是看涨我们得堵,上证指数今年一开盘,3000点卖掉,涨了我不要了,这样一做你就赚着了,看跌,当然有看跌的。所有的弃权就是看涨跟看跌两个堆起来,各种各样,买卖,我们A股炒股的水平最高的就是三千点,利润2000,现在7月大家都说铺2700,谁也不知道,不确定的时候就用期权来做,这个时候你的观点对了就翻好几倍。192倍,一个期权合约一天192倍,等一下跟大家分析一下,2月25号,一个50ETF翻了192倍。

什么叫对冲基金呢,十年前对冲基金大家了解不多,现在大家都知道了。对冲指的是对冲在组合里的,你不懂的风险。比如说你买多股票你不要把股票对冲了,比如说大家都去打转债,卖了就赚7%,太爽了。但是如果专业投资人把转债拿过来以后,你看好股票,股票涨了转债也涨,但是你不看好债券怎么办,就把国债期货做空他,把利息风险对冲掉,这叫对冲,要把你把握不好的风险对冲掉。比如说去美国去买股票,你知道人民币会涨就把外汇对冲掉,是这样的道理。

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